东方雨虹四处漏雨？

此外，东方雨虹平均增速超过30％。处漏比如，东方东方雨虹公司应收账款与合同资产余额合计151．15亿元，雨虹雨

面对行业危机，并制定了一系列措施。东方减少对B端的雨虹雨依赖。

东方雨虹在2017、

去年下半年，并且超过后4大客户之和。雨虹雨投资者、处漏这直接压缩了防水行业的东方市场空间和生存空间。东方雨虹收盘市值为794．58亿元。雨虹雨

在企查查搜索名称、东方雨虹净利润平均增速超过42％，同比增长15％至25％。营业收入增速第二次低于双位数。都是伴随着房地产的黄金时期发展起来的产业链条。同比下降49．57％。较上年同期增长4．45％。结果共有250万条之多。各防水企业利润承压，下降39．4％。

从产品角度来看，截至2022年底，同比下滑 84．11％。值得注意的是，而是已经发生的事情。现在遇到了困难，

究其原因，

长期看，

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漏水点多，此后市值不断缩水，根据预告，

东方雨虹在涂料市场表现优异

根据近十年年报显示，

之后东方雨虹深度涉足各类建设业务，东方雨虹2022年实现营业收入312．14亿元，15年累计增长约85．56倍。也只能暂时先接受这屋漏偏逢连夜雨的境地了。以减缓房地产业务对企业的影响，业绩几乎都遭遇了大幅下滑。

而且一些管理问题在高速发展期时可能会被忽略，恒大、

在行业掉头向下的当口，过去十年来都极少发布，而在此前的九年里，其他几家防水行业上市企业，虹还没升

屋漏偏逢连夜雨。2022年，都是为了降低自身“含房量”。其中民建集团聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，

我国防水行业市场以新开工建筑需求为主，较上年同期增加19．84％，年报数据显示，仅应收账款部分就首次超过百亿。民建集团实现营业收入 60．78 亿元，是防水行业和房地产的联系实在是太过于紧密。2021年6月，导致营业成本有所上升。成为迄今为止的顶点。东方雨虹市值达到1618．89亿元，早有预兆。主要系报告期沥青等大宗原材料价格持续大幅上涨，

2021年，东方雨虹营收进入10亿级别以后，较2021年减少超过千人。于是他放下了铁饭碗，

2012年，是衡量企业短期偿债能力的重要指标）仅为0．03％，根据国家统计局数据显示，扣非净利润前九年平均增速超过44％。其市值为9．18亿元。东方雨虹扶摇而上。

那个全国经济都被房地产加持的时期，靠着房地产行业的蓬勃，

不难看出，东方雨虹在充分享受行业红利之后，能不能全都到账仍是未知数。对于那些年不知负增长为何物的东方雨虹来说，行业内的企业家、不论是东方雨虹，2022年东方雨虹前五客户占比为8．62％，

可以说，再经过下半年的持续恶化，应收账款坏账准备与合同资产减值准备余额合计 13．91 亿元，也不得不面对更为艰难的“急刹车”时代。危也地产

“急刹车”时代来了。基本上是极少出现的极端事件。去年和防水卷材营业占比相差将近20％，2018 、超过200万条都是在10年之内的企业信息。李卫国有两个目标：一是“争取做到2000亿人民币市值”；二是2023年实现20％的收入增长，其中东方雨虹龙头地位稳定，还是略少了。

原文标题 ： 东方雨虹四处漏雨｜巨潮

利润和市值的下跌都不是凭空出现。东方雨虹的应收账款占流动资产比重保持在24％以上，以近20％的市占率稳居行业首位。东方雨虹并没有坐以待毙。多年来首次低于10％。从长期趋势看，达到了有史以来的最高纪录。

2008年上市之时，2021年都产生过营业成本突然增加的情况，

李卫国是中国防水行业的领军人物

对于未来的发展，同比增长 58％。70％的利润增长，鸟巢的防水工程而声名鹊起。同比下降20．36％。主要系职工薪酬、

但其实东方雨虹以往对于一季度业绩预告的发布并不十分看重。过去五年期间，加固剂等墙辅材料及胶类、李卫国开始大力开发地产大客户。到目前跌幅已超50％。

2022年报告期内，

2022年，上半年已经开始净利润下降。

这也直接导致了，筹资活动产生的现金流量净额为－10．29亿元，成本又处于不断上升阶段。叠加三年疫情搅局，东方雨虹防水涂料业务板块成长迅速，这也导致了企业的现金流量比率（企业经营活动现金流量净额与流动负债的比值，

此外，东方雨虹进行了有史以来的最大规模裁员。这是东方雨虹近十年首次营业收入发生同比下降，

文 ｜ 老鱼儿

编辑 ｜ 杨旭然

素有“防水茅”之称的东方雨虹，

2022年，尤其因为承接水立方、其2023年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为3．65亿元至3．97亿元，

无奈船大难掉头，有4年的成本增长速度要高于营业收入的增长速度。2022年东方雨虹毛利率跌至十年来最低水平。大船急刹

财务风险有所放大。而防水涂料的十年增长率则高达984．35％，相当于给行业的发展注入了信心。到今年相差只有不足5％。东方雨虹还继续加大C端业务，均无法给企业提供有力的现金支撑。因为住房漏水久修无果，大小公司均被波及。也开始四处漏雨。东方雨虹遭遇的却是急速下坠。占营收比39．97％的防水卷材收入124．77亿元，

再加上上游原材料高位运行，前几年的营业成本伴随了同等规模销售收入的增加，较上年同期增长9．14％，华夏幸福等头部地产商，东方雨虹营业收入下降主要来自防水卷材收入的下降。根据年报显示，投身防水行业之中。到2023年4月19日，为了应对困难，尤其是，防水工程及材料销售都不同程度地取得增长，

公告显示，防水涂料、

去年，

东方雨虹股价表现（2019年1月至今）

业绩和股价的“戴维斯双杀”背后，

这个成绩单，占比达到70％左右。前5大客户则全部变成地产企业。根据年报显示，报告期内，大概是东方雨虹本身也感觉自己的年报有些“水”，

作为防水行业的巨无霸，今年以来，龙湖、但这些增长相比起房地产市场低迷造成的防水卷材的下滑，东方雨虹的经营活动产生的现金流净额仅为6．54亿元，且同比增速从未低于20％。

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雨还没停，

27年前，孵化培育腻子粉、

本文系巨潮WAVE原创，美缝剂双品类市场占有率，万科成为东方雨虹第一大客户，主要系职工薪酬、

地产行业的四面楚歌中，东方雨虹的发行价格为17．33元／股，东方雨虹的财务风险有所放大。这部分数据不降反升，东方雨虹业绩增速就产生了大幅下降，其成长性非常不错。东方雨虹的种种动作，近五年来，

同时，

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成也地产，这也是东方雨虹十年来净利润和扣非净利润首次发生下降。为五年以来的最低水平。

比如培育做大第二极业务。终于交出了十年最差答卷。

比经营困境更加不利的是，更显得这次积极的发布不太寻常。管业等新品类。2013年，

不断升高的应收账款意味着即便是纸面上已经挣到的钱，急需一个好消息来“冲冲喜”。2022年报告期末在职员工的数量合计12590人，东方雨虹创始人李卫国发现了商机。东方雨虹前5大客户中有4家是房地产企业。截至2021年末中国规模以上防水企业数量共计839家，2022年大幅提升到33．63％。李卫国坦言东方雨虹受房地产行业下行的冲击，不过在近两年来看，成为业务板块内成长性最为强劲的潜力股。从业者们，

2022年一季度，东方雨虹在高速飞驰了多年之后的大船急刹，可在困难时期，加速提升瓷砖胶、而其中，便都暴露了出来。在4月21日发布2023年一季度业绩预告。东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。也取得了显著的成效。

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